By John Tishler
Nhiều dịch vụ EB-5 phụ thuộc vào những người gây quỹ xác định và giới thiệu các nhà đầu tư đủ điều kiện cho các dự án. Những người thực hiện dịch vụ này có thể phải tuân theo quy định theo luật đại lý môi giới của Hoa Kỳ và bất kỳ tiểu bang nào nơi họ tiến hành các hoạt động này. Cho đến nay, hầu hết vốn EB-5 đã được huy động mà không có sự hỗ trợ của các đại lý môi giới đã đăng ký. Tuy nhiên, các xu hướng thực thi gần đây đang tạo tiền đề cho sự tham gia ngày càng tăng của đại lý môi giới được cấp phép trong ngành EB-5.
Tiểu sử
Đạo luật Giao dịch Chứng khoán năm 1934, đã được sửa đổi (Đạo luật Trao đổi), định nghĩa “người môi giới” là “bất kỳ người nào tham gia vào hoạt động kinh doanh thực hiện các giao dịch chứng khoán cho tài khoản của người khác”. Các nhà môi giới (và các đại lý, một thuật ngữ được xác định riêng) phải đăng ký với Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch (SEC) và các tiểu bang nơi họ tiến hành kinh doanh. Sau khi đăng ký, họ được yêu cầu trở thành thành viên của Cơ quan quản lý ngành tài chính (FINRA). Với tư cách là đại lý môi giới đã đăng ký và là thành viên FINRA, đại lý môi giới phải tuân theo các yêu cầu quản lý và giám sát chặt chẽ.
Vai trò của Nhà môi giới-Đại lý
Một đại lý môi giới có kinh nghiệm trong Tài trợ EB-5 nên được tư vấn trong giai đoạn lập kế hoạch ban đầu cho một dự án để đại lý môi giới có cơ hội thực hiện đánh giá ban đầu về nhà tài trợ và dự án trước khi chấp nhận tham gia. Đại lý môi giới thường sẽ hợp tác chặt chẽ với luật sư công ty/chứng khoán cho dự án để thực hiện thẩm định ban đầu và đánh giá khả năng thành công. Đại lý môi giới sẽ xem xét các tài liệu tiếp thị, cung cấp và đăng ký của dự án, bằng cả tiếng Anh và (các) ngôn ngữ mẹ đẻ của nhà đầu tư, đồng thời sẽ tiến hành thẩm định để giúp đảm bảo tính chính xác của các tài liệu này.
Sau khi chuẩn bị xong, đại lý môi giới sẽ phổ biến các tài liệu tiếp thị dự án và cung cấp tài liệu cho các nguồn giới thiệu của họ ở Hoa Kỳ và nước ngoài. Đại lý môi giới cũng sẽ quản lý quá trình xử lý của các nhà đầu tư từ việc nộp hồ sơ đăng ký thông qua việc cấp vốn đầu tư cho dự án.
Hậu quả của việc sử dụng đại lý môi giới không có giấy phép
Sự tham gia của một người phải đăng ký làm đại lý môi giới nhưng không được cấp phép sẽ tạo ra một số rủi ro cho bên chưa đăng ký, cho tổ chức phát hành chứng khoán và người ủy quyền cũng như cho các nhà đầu tư EB-5, bao gồm:
- Khả năng thực hiện các hành động cưỡng chế do SEC, cơ quan quản lý tiểu bang hoặc các công tố viên Hoa Kỳ hoặc tiểu bang đưa ra;
- Rủi ro mà các nhà đầu tư không thể yêu cầu hoàn lại khoản đầu tư của mình (được gọi là quyền hủy bỏ);
- Các chi phí liên quan để bảo vệ các hành động của chính phủ và/hoặc bên tư nhân;
- Thiệt hại về danh tiếng phát sinh từ những hành động đó; Và
Rủi ro thiếu sự quan tâm của nhà đầu tư sẽ tồn tại trong các đợt chào bán hiện tại hoặc tương lai.
Hoạt động thực thi gần đây của SEC
Tính đến ngày viết bài này, SEC chưa công bố công khai bất kỳ hành động thực thi nào liên quan trực tiếp đến hoạt động môi giới-đại lý trong các dịch vụ EB-5. Tuy nhiên, một số người tham gia giao dịch EB-5 đã nhận được trát đòi hầu tòa từ Phòng Thực thi của SEC yêu cầu thông tin về hoạt động gây quỹ của họ, bao gồm cả các bên mà những người tham gia đó trả tiền hoa hồng.
Ngoài ra, các hoạt động thực thi của SEC bên ngoài ngành EB-5 cho thấy sự tập trung thực thi ngày càng tăng của SEC đối với hoạt động của đại lý môi giới.
Các lựa chọn thay thế để tham gia Khung quy định dành cho nhà môi giới-đại lý.
Có một số lựa chọn thay thế để liên quan đến một đại lý môi giới được cấp phép và do đó loại bỏ rủi ro liên quan đến việc trả tiền hoa hồng và các khoản bồi thường dựa trên giao dịch khác cho những người không có giấy phép.
-
Đăng ký làm đại lý môi giới
Giải pháp thay thế này yêu cầu thành lập một thực thể liên kết để đăng ký với SEC và từng tiểu bang nơi nó tiến hành kinh doanh, tham gia FINRA, tuyển dụng các cá nhân có giấy phép chứng khoán cần thiết và đáp ứng các yêu cầu về vốn, giám sát và quản lý liên tục. Các trung tâm khu vực nhỏ hơn và các nhà tài trợ dự án có thể thấy giải pháp thay thế này không hấp dẫn do chi phí ban đầu và chi phí tuân thủ đáng kể liên tục.
-
Mua một đại lý môi giới
Điều này tương tự như đăng ký, nhưng người mua có thể tận dụng cơ sở hạ tầng của công ty bán. Tại bất kỳ thời điểm nào, đều có các công ty môi giới-đại lý đã đăng ký để bán. Các công ty này có thể đang hoạt động kinh doanh hoặc có thể ngừng hoạt động kinh doanh. Người mua cần phải tuân thủ các quy định khác nhau liên quan đến việc mua lại đại lý môi giới, nhưng các thủ tục này nhìn chung ít phiền phức hơn so với việc xin giấy phép mới.
-
Liên kết với một đại lý môi giới
Các cá nhân nhận được giấy phép phù hợp từ FINRA với tư cách là đại diện đã đăng ký có thể liên kết với một công ty đại lý môi giới đã đăng ký và nhận tiền bồi thường dựa trên giao dịch thông qua đại lý môi giới đã đăng ký. Việc đăng ký của họ sẽ mang tính cá nhân đối với họ và do đó không phải là tài sản của trung tâm khu vực hoặc nhà tài trợ dự án sử dụng người đó.
-
Thuê một đại lý môi giới
Đối với nhiều người trong ngành EB-5, đây sẽ là lựa chọn hấp dẫn nhất. Giống như một công ty muốn phát hành cổ phiếu ra công chúng sẽ thuê một đại lý môi giới để bảo lãnh IPO, các tổ chức phát hành EB-5 có thể thuê một đại lý môi giới để hỗ trợ huy động vốn EB-5.
Cho đến gần đây, có rất ít công ty đại lý môi giới tiến hành kinh doanh trong lĩnh vực EB-5. Tuy nhiên, hiện nay có các công ty môi giới-đại lý cung cấp dịch vụ gây quỹ cho các trung tâm khu vực và các nhà tài trợ dự án đang tìm cách huy động vốn EB-5. Điều đáng ngạc nhiên là chi phí để thuê một công ty được cấp phép thường thấp hơn số tiền hoa hồng thường được trả cho các đại lý tiếp thị không có giấy phép để huy động tiền cho phần lớn các công ty tiếp thị không có giấy phép. dự án EB-5. Điều này một phần là do các khoản phí mà đại lý môi giới đã đăng ký có thể tính bị giới hạn bởi FINRA.
